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00066货币银行学自考串讲资料(第四讲)

2013-06-06 22:45来源:江苏自考网
4  外汇与汇率
  外汇
  汇率
  汇率的决定
  汇率的作用
  一、外汇
  (一)外汇的界定
  1.外币资产或支付手段作为外汇的三要素:
  以外币表示的金融资产
  国际间的结算支付手段
  充分可兑换性
  2.  我国的规定:
  (1)外国货币;(2)外币支付凭证;(3)外币有价证券;(4)SDRS;(5)其他外汇资产
  3.  离岸货币:欧洲美元等
  (二)外汇管理(管制)
  1、外汇管理:政府对外汇收、支、存、兑进行的管理
  2、外汇管制:政府对各经济主体取得、支用、携带、保管外汇等行为实施严格限制
  (三)货币兑换问题
  1、完全可兑换(自由兑换)
  本外币自由兑换,自由出入境
  居民与非居民均可持有外汇,彼此支付无限制
  2、不完全可兑换
  经常项目可兑换,资本项目不可兑换
  3、完全不可兑换
  二、汇率
  (一)汇率与标价法
  1、汇率:
  一国货币折算为他国货币的比率,也称汇价或兑换率
  2、标价法
  n 直接标价法 :外币×汇率=本币
  本币为标价货币,本币标明单位外币价格
  n 间接标价法 :外币÷汇率=本币
  本币为基本货币,外币标明单位本币价格
  (二)汇率制度
  1、固定汇率
  2、浮动汇率
  单独浮动
  管理浮动
  钉住浮动
  (三)人民币汇率制度
  1、单一的
  2、以市场供求为基础的
  3、有管理的浮动
  (四)汇率的升贬值
  1、升贬值的计算
  直接标价法:
  汇率升贬值率=(旧汇率/新汇率-1)*100
  间接标价法:
  汇率升贬值率=(新汇率/旧汇率-1)*100
  结果是正值表示本币升值,负值表示本币贬值
  例如:2003年底人民币汇率为8.28元/美圆;2004年底为8.27元/美圆。
  人民币汇率变化率= (8.28/ 8.27-1)*100=0.12%
  2、名义汇率与实际汇率
  本币实际汇率=本币期初名义汇率*(本国物价指数/外国物价指数)
  例如:2002年中国和美国的CPI分别为99.2和102.4,人民币的名义汇率年初为8.277元/美圆,年末没有变化;计算人民币年末实际汇率和高估率。
  人民币实际汇率=8.277*( 99.2 / 102.4 )=8.018
  人民币高估率=(实际汇率-名义汇率)/名义汇率=( 8.018- 8.277)/ 8.277=-3.13%
  1991-2003年人民币名义汇率与实际汇率
  (五)汇率与利率
  1、汇率与利率的关系
  本币利率高于外币利率,资本流入,本币汇率升值
  本币利率低于外币利率,资本流出,外币升值
  如果存在严格外汇管制,前者会造成外汇黑市汇率走低,后者会导致外币在黑市上高涨
  2、中美利差与汇率变化
  1997-1998年人民币贬值压力
  2002-2003年人民币升值压力
  中美利差与人民币汇率高估率
  三、汇率的决定
  (一)金币本位制:铸币平价
  1 .主要特征
  F金铸币有一定重量与成色(法定含金量)
  F自由铸造、自由流通、自由输出入,无限清偿
  F辅币和银行券可按其票面值自由兑换金铸币
  2 .铸币平价
  3. 黄金输送点
  F4.8665+0.03=4.8965
  F4.8665 -0.03=4.8365
  (二)金汇兑本位制与金块本位制:  黄金平价
  1.  共同特点:金币不再自由铸造、自由流通,只流通  银行券
  2.  黄金平价 :单位货币所代表的金量
  (三)布雷顿森林体系下:黄金平价
  黄金美元本位制、固定汇率制
  双挂钩      1 美元= 0.888671克纯金=1/35盎司
  (四)汇率决定理论
  1、国际借贷说(国际收支说)
  英国经济学家戈申1861年提出
  解释金本位制度下汇率变动的原因
  流动债权大于流动债务;外汇汇率下跌;
  流动债权小于流动债务;外汇汇率上升
  2、购买力平价说PPP
  瑞典经济学家卡塞尔1916提出
  绝对购买力平价: e = PT / PT*
  相对购买力平价:
  e ‘ / e = (PT ’ / PT ) /( P*T ‘ / P*T)
  e ‘ = e (PT ’ / P*T ‘ )( P*T / PT )
  购买力平价理论的简单评价:
  前提条件严格:两国具备相同或相似的生产结构、消费结构、价格体系。局限性:
  A  计量检验中存在技术上的困难
  B  短期看,汇率会暂时偏离购买力平价
  C  长期看,实际经济因素变动使名义汇率与购买力平价产生永久性偏离
  3、汇兑心理说
  法国经济学家阿夫特里昂提出
  人们心理判断与预测是决定汇率的最重要因素
  4、货币分析说
  20世纪70年代H.G.约翰森倡导提出
  基础:购买力评价
  模型:e = PT / PT*=(M/KY)/(M * /K * Y *)
  =(M/ M * )(K * Y */ KY)
  5.金融资产说
  20世纪七十年代兴起的理论
  认为投资者对金融资产的选择引起资本跨国流动,从而影响汇率变动
  四、汇率的作用
  (一)汇率变化的经济影响
  1.汇率与外贸进出口
  本币汇率下降可以起到抑制进口、刺激出口的作用,改善贸易状况。反之,不利于贸易平衡
  2.汇率与物价
  本币汇率下降引起国内进口消费品和原材料价格的上涨,对其他商品的价格上涨起到拉动作用。汇率上升,有助于抑制国内物价上涨
  3.汇率与资本流动
  汇率变动对长期资本流动的影响较小,长期资本主要受利润和风险影响。
  汇率变化对短期资本流动的影响较大,本币汇率下降可能引起短期资本外流,从而进一步加剧本币汇率的下跌
  (二)汇率发挥作用的条件
  1.进出口商品的需求弹性、供给弹性
  2.市场体系与市场调节机制的发育程度
  3.汇率制度的安排选择(固定与浮动汇率之争)
  (三)汇率风险
  1、风险类别
  交易汇率风险:涉外经济活动中发生
  折算汇率风险:跨国公司会计核算时发生
  经济汇率风险:对经济长期发展产生影响
  2、影响领域
  进出口贸易:外贸企业承担的由于支付时间差产生的风险
  外汇储备:货币当局承担的储备资产结构不合理产生的风险
  外债负担:本国政府、企业等经济主体承担的债务货币升值带来的负担
  本章思考题
  1、简述人民币实现兑换的进程。
  2、汇率与利率之间存在什么样的联系?
  3、简述购买力评价的内容与局限性。
  4、汇率变化对经济的那些方面产生影响?
  5、汇率风险对货币当局有何影响?

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